本书考察金融学的一些主要模型以及使用Excel和VBA构建这些模型的方法。本书中的金融模型涉及固定收益证券、组合投资管理、资产定价、风险管理和公司财务管理等多个领域，而建模工具则既有Excel的高级函数和工具，又有VBA的子过程和用户自定义函数。本书旨在讲解主要金融模型的同时，向读者传授使用电子数据表和程序实际应用模型的方法和技巧。通过本书的学习，读者不仅可以学到一些主要金融模型的知识，还可得到在金融领域应用Excel和VBA的技术，从而大大提高未来的或当前的职场竞争力。

前言
第1部分 债券的收益率和敏感性
第1章 债券收益率和定价 / 1
1.1 到期收益率 / 1
1.1.1 概念和公式 / 1
1.1.2 在Excel中计算债券收益率 / 2
1.1.3 有效收益率和连续复合收益率 / 6
1.2 零息率 / 7
1.2.1 概念和计算方法 / 7
1.2.2 用Excel计算零息率 / 9
1.2.3 用VBA程序计算零息率 / 13
1.3 远期利率 / 16
1.4 债券定价 / 18
1.4.1 用Excel函数定价债券 / 18
1.4.2 计算债券的全价 / 19
1.4.3 用零息率给债券定价 / 22
1.4.4 用自定义函数给债券定价 / 22
参考书目 / 24
第2章 债券的利率敏感性及其尺度 / 25
2.1 影响债券价格利率敏感性的
两个因素 / 25
2.2 用Excel分析债券的利率敏
感性 / 26
2.2.1 债券期限对债券利率敏感性的
影响 / 26
2.2.2 债券付息速度对债券利率敏感性
的影响 / 28
2.3 债券的久期和凸性 / 31
2.3.1 久期 / 31
2.3.2 凸性 / 33
2.4 在Excel中构建久期和凸性
模型 / 35
2.5 在Excel中构建债券价格敏感
性模型 / 38
2.6 用VBA编写久期和凸性的用户
自定义函数 / 41
参考书目 / 44
第2部分 组 合 管 理
第3章 组合的回报和风险 / 45
3.1 单项资产的预期回报和风险 / 46
3.2 组合的预期回报和风险 / 48
3.2.1 组合的分散化效应 / 48
3.2.2 两资产组合的预期回报和方差 / 49
3.2.3 有多种资产的组合的预期回报和
方差 / 51
3.3 两资产组合的Excel模型 / 52
3.4 多资产组合的Excel模型 / 55
3.5 在Excel中用矩阵乘法计算协
方差矩阵 / 59
3.6 用VBA过程计算组合预期回报和风险的VBA / 60
3.6.1 计算资产回报的Sub过程“AssetsReturn” / 61
3.6.2 计算方差协方差的Sub过程“VarCovarMatrix” / 62
3.6.3 计算方差协方差的Sub过程“CovarMatrixbyPrices” / 63
3.6.4 计算方差协方差的函数“CovarMatrix(Returns)” / 65
3.6.5 计算方差协方差的函数“CovMatrixbyPrices(Prices)” / 65
3.6.6 直接计算组合预期回报和风险的
函数“COVandSTDandER
(Prices, W)” / 66
参考书目 / 68
第4章 组合优化模型 / 69
4.1 有效前沿及其数学解释 / 69
4.1.1 将约束代入目标函数求解有效
组合 / 69
4.1.2 使用Huang Chi-Fu模型求解有
效组合 / 71
4.1.3 包含无风险资产的组合和资本
市场线CML / 72
4.1.4 凹规划中的有效组合求解法 / 74
4.2 用公式计算有效组合和有效
前沿 / 74
4.2.1 给定风险下求解有效前沿 / 74
4.2.2 给定期望回报下求解有效前沿 / 79
4.3 用Excel的“规划求解”计算
有效组合和有效前沿 / 81
4.3.1 使用Excel的“规划求解”发现
有效组合 / 81
4.3.2 借助连续调用“规划求解”的VBA过程生成有效前沿 / 83
4.4 不可卖空条件下的有效组合和
有效前沿 / 88
附录4A 组合方差对组合资产权重
的一阶偏导数 / 92
参考书目 / 93
第5章 资本资产定价模型 / 94
5.1 单指数模型 / 94
5.2 证券市场线 / 96
5.3 用一元回归分析估计股票
回报的系统风险 / 97
5.4 用“LINEST”函数构建股票
回报的回归分析模型 / 101
5.5 用Excel构建证券市场线模型 / 107
参考书目 / 110
第6章 在险价值 / 111
6.1 在险价值的概念和计算方法 / 111
6.1.1 在险价值的概念 / 111
6.1.2 计算在险价值的方法 / 113
6.1.3 预期亏损（条件VaR） / 116
6.2 在险价值分解 / 116
6.3 用Excel估计单个资产的VaR / 118
6.4 用Excel估计组合分析的VaR / 122
6.4.1 方差协方差模型 / 122
6.4.2 单指数模型 / 123
6.5 用Excel估计组合模拟的VaR / 125
6.5.1 历史模拟法 / 125
6.5.2 蒙特卡罗模拟法 / 127
6.6 用Excel构建VaR分解模型 / 129
6.7 回测 / 130
6.7.1 二项式检验 / 131
6.7.2 Z检验 / 133
6.7.3 似然比（LR）检验 / 134
6.8 用Excel回测VaR / 135
参考书目 / 139
第3部分 期 权 定 价
第7章 二项式期权定价模型 / 141
7.1 期权及其价值决定因素 / 141
7.2 期权定价一般方法 / 145
7.2.1 股票价格的二项随机游走 / 145
7.2.2 风险中性概率 / 147
7.2.3 期权定价的一般步骤 / 148
7.3 期权定价的复制组合法 / 150
7.4 期权定价的风险中性法 / 153
7.4.1 CRR模型 / 153
7.4.2 JR模型 / 156
7.5 股票价格的二项分布与对数
正态分布 / 158
附录7A 对数正态分布 / 161
参考书目 / 162
第8章 用Excel构建二项式期权定价
模型 / 163
8.1 用Excel构建复制组合期权定
价模型 / 163
8.2 用Excel构建风险中性期权定
价模型 / 166
8.3 用VBA程序构建二项式期权
价格模型 / 169
8.4 用VBA程序构建复杂的二项树 / 172
8.4.1 生成带公式二项树的VBA代码 / 172
8.4.2 生成对称二项树的VBA代码 / 174
参考书目 / 180
第9章 布朗运动和伊藤公式 / 181
9.1 导言 / 181
9. 2 布朗运动 / 181
9.2.1 随机游走 / 182
9.2.2 作为随机游走极限的布朗运动 / 184
9.2.3 二次变差 / 185
9.2.4 用Excel构造随机游走和布朗
运动 / 187
9.3 伊藤过程和伊藤积分 / 191
9.4 伊藤公式 / 193
9.5 股票价格过程 / 195
参考书目 / 200
第10章 布莱克-斯科尔斯模型 / 201
10.1 布莱克-斯科尔斯方程 / 201
10.2 布莱克-斯科尔斯公式 / 203
10.3 布莱克-斯科尔斯公式推导 / 205
10.4 希腊字母 / 207
10.5 暗含的波动性 / 212
10.6 期权定价的蒙特卡罗方法 / 215
参考书目 / 226
附 录
附录A Excel简介 / 227
A.1 Excel设置 / 227
A.2 Excel的重要函数及其应用
示例 / 230
附录B VBA简介 / 236
B.1 VBA和VBE / 236
B.2 VBA过程 / 237
B.3 VBA的变量类型和运算符 / 239
B.4 VBA的语句 / 241
B.5 VBA语句的构件 / 243
B.6 VBA过程的调试 / 244