本书以美国金融市场百年发展为基础，不仅涵盖丰富的现代投资组合理论，还包括诸多成熟市场在产品创新、风险控制的宝贵经验，特别是在金融危机后全球投资环境的纷繁变化中，显得尤为贴合金融现实。与此同时，作者还特别注重资产配置的相关内容，并对期货、期权以及其他衍生证券的讲解也十分广泛和深入。 本书既是金融学类专业本科生、研究生和MBA的必读教材，也是立志成为专业金融从业者或成功的个人投资者一本很好的案头工具书！

滋维·博迪 滋维·博迪（Zvi Bodie）是波士顿大学的荣誉退休教授。他于麻省理工学院获得博士学位，曾在哈佛商学院、麻省理工斯隆管理学院担任金融学教授。博迪教授在养老金和投资策略领域的前沿专业期刊上发表过多篇文章。2007年，美国退休收入行业协会（Retirement Income Industry Association,RIIA）授予他应用研究终身成就奖。 亚历克斯·凯恩 亚历克斯·凯恩（Alex Kane）于纽约大学斯特恩商学院获得博士学位。他曾在东京大学经济系、哈佛商学院、哈佛肯尼迪政府学院做过访问教授，并在美国国家经济研究局担任助理研究员。凯恩教授在金融和管理类期刊上发表过数篇文章，主要研究领域是公司理财、投资组合管理和资本市场。 艾伦·J.马库斯 艾伦·J.马库斯（Alan J.Marcus）教授就职于波士顿学院卡罗尔管理学院。他于麻省理工学院获得经济学博士学位，曾在麻省理工斯隆管理学院和Athens工商管理实验室担任访问教授，并在美国国家经济研究局担任助理研究员。马库斯教授在资本市场以及投资组合领域发表过多篇文章。此外，他还从事了广泛的咨询工作，为新产品研发、公用事业产品定价提供专业建议。他曾经在美国联邦住房贷款抵押公司（房地美）工作两年，负责研究开发抵押贷款定价模型和信用风险评价模型。目前担任CFA研究基金会顾问委员。译者简介　About the Translators汪昌云 现任中国人民大学金融学教授，博士生导师，教育部“长江学者”特聘教授。曾任中国人民大学财政金融学院应用金融系主任、中国人民大学中国财政金融研究中心主任、汉青经济与金融高级研究院院长。2007年获国家杰出青年科学基金资助，2013年入选“百千万人才工程”国家级人选，2014年享受国务院政府特殊津贴。主要从事金融衍生工具、资产定价、中国资本市场等领域的研究，在国际高质量金融期刊发表论文50余篇，其中30余篇被SSCI收录。 张永冀 北京理工大学管理学院会计系副教授，博士生导师，EMBA项目主任，入选第九期全国税务领军人才、首批财政部高层次财会人才素质提升工程，中国会计学会工科分会常务理事。厦门大学理学学士，中国人民大学财务与金融系博士，北京大学光华管理学院会计系博士后，美国普渡大学统计系联合培养博士。在金融和财务类的高质量期刊上发表过40余篇文章。

目　　录译者序
作者简介
译者简介
前言
简明目录第一部分　绪论第1章　投资环境　21.1　实物资产与金融资产　2
1.2　金融资产　4
1.3　金融市场与经济　5
1.4　投资过程　8
1.5　市场是竞争的　9
1.6　市场参与者　10
1.7　2008年的金融危机　15
1.8　全书框架　21
小结/习题/概念检查答案第2章　资产类别与金融工具　252.1　货币市场　25
2.2　债券市场　30
2.3　权益证券　37
2.4　股票市场指数与债券市场
指数　39
2.5　衍生工具市场　45
小结/习题/CFA考题/概念检查答案第3章　证券是如何交易的　513.1　公司如何发行证券　51
3.2　证券如何交易　55
3.3　电子交易的繁荣　58
3.4　美国证券市场　60
3.5　新的交易策略　62
3.6　股票市场的全球化　64
3.7　交易成本　65
3.8　保证金交易　66
3.9　卖空　69
3.10　证券市场监管　72
小结/习题/CFA考题/概念检查答案第4章　共同基金与其他投资公司　794.1　投资公司简介　79
4.2　投资公司的类型　80
4.3　共同基金　82
4.4　共同基金的投资成本　85
4.5　共同基金所得税　88
4.6　交易所交易基金　89
4.7　共同基金投资业绩：初步
探讨　91
4.8　共同基金的信息　93
小结/习题/概念检查答案第二部分　资产组合理论与实践第5章　风险与收益入门及历史回顾　1005.1　测量不同持有期的收益　100
5.2　利率和通货膨胀率　103
5.3　风险与风险溢价　106
5.4　历史收益的经验　109
5.5　正态分布　113
5.6　偏离正态分布和尾部风险　115
5.7　风险组合的历史收益　117
5.8　正态性与长期投资　123
小结/习题/CFA考题/概念检查答案第6章　风险资产配置　1316.1　风险与风险厌恶　131
6.2　风险资产与无风险资产组合
的资本配置　136
6.3　无风险资产　137
6.4　单一风险资产与单一无风险
资产的投资组合　138
6.5　风险容忍度与资产配置　140
6.6　被动策略：资本市场线　143
小结/习题/CFA考题/概念检查答案
附录6A　风险厌恶、期望效用与
圣彼得堡悖论　150第7章　有效分散化　1547.1　分散化与组合风险　154
7.2　两个风险资产的组合　156
7.3　股票、长期债券、短期债券
的资产配置　160
7.4　马科维茨资产组合选择
模型　164
7.5　风险集合、风险共享与时间
分散化　171
小结/习题/CFA考题/概念检查答案
附录7A　电子表格模型　181
附录7B　投资组合统计量回顾　185第8章　指数模型　1928.1　单因素证券市场　192
8.2　单指数模型　194
8.3　估计单指数模型　199
8.4　行业指数模型　202
8.5　使用单指数模型构建投资
组合　205
小结/习题/CFA考题/概念检查答案第三部分　资本市场均衡第9章　资本资产定价模型　2189.1　资本资产定价模型概述　218
9.2　资本资产定价模型的假设和
延伸　227
9.3　资本资产定价模型和学术
领域　235
9.4　资本资产定价模型和投资
行业　236
小结/习题/CFA考题/概念检查答案第10章　套利定价理论与风险收益
多因素模型　24310.1　多因素模型概述　243
10.2　套利定价理论　245
10.3　套利定价理论和资本资产
定价模型　251
10.4　多因素套利定价理论　251
10.5　法玛-弗伦奇三因素
模型　253
小结/习题/CFA考题/概念检查答案第11章　有效市场假说　26211.1　随机游走与有效市场　262
11.2　有效市场假说的含义　266
11.3　事件研究　270
11.4　市场是有效的吗　273
11.5　共同基金与分析师业绩　283
小结/习题/CFA考题/概念检查答案第12章　行为金融与技术分析　29312.1　来自行为学派的批评　294
12.2　技术分析与行为金融　302
小结/习题/CFA考题/概念检查答案第13章　证券收益的实证证据　31213.1　指数模型与单因素证券
市场线　312
13.2　多因素模型的检验　317
13.3　法玛-弗伦奇多因素
模型　320
13.4　流动性与资产定价　326
13.5　基于消费的资产定价与股权
溢价之谜　328
小结/习题/CFA考题/概念检查答案第四部分　固定收益证券第14章　债券的价格与收益　33814.1　债券的特征　338
14.2　债券定价　344
14.3　债券收益率　349
14.4　债券价格的时变性　354
14.5　违约风险与债券定价　357
小结/习题/CFA考题/概念检查答案第15章　利率期限结构　37315.1　收益率曲线　373
15.2　收益率曲线与远期利率　375
15.3　利率的不确定性与远期
利率　379
15.4　期限结构理论　380
15.5　期限结构的解释　383
15.6　远期合约视角下的远期
利率　385
小结/习题/CFA考题/概念检查答案第16章　债券资产组合管理　39316.1　利率风险　393
16.2　凸性　401
16.3　被动债券管理　407
16.4　主动债券管理　414
小结/习题/CFA考题/概念检查答案第五部分　证券分析第17章　宏观经济分析与行业分析　42817.1　全球经济　428
17.2　国内宏观经济　429
17.3　需求与供给冲击　431
17.4　联邦政府的政策　432
17.5　经济周期　433
17.6　行业分析　437
小结/习题/CFA考题/概念检查答案第18章　权益估值模型　45318.1　比较估值　453
18.2　内在价值与市场价格　455
18.3　股利贴现模型　456
18.4　市盈率　468
18.5　自由现金流估值方法　475
18.6　整体股票市场　479
小结/习题/CFA考题/概念检查答案第19章　财务报表分析　48919.1　主要的财务报表　489
19.2　衡量企业绩效　492
19.3　盈利能力度量　493
19.4　比率分析　496
19.5　财务报表分析范例　505
19.6　可比性问题　506
19.7　价值投资：格雷厄姆
方法　512
小结/习题/CFA考题/概念检查答案第六部分　期权、期货与其他
衍生证券第20章　期权市场介绍　52620.1　期权合约　526
20.2　到期日期权价值　531
20.3　期权策略　534
20.4　看跌-看涨期权平价关系　539
20.5　类似期权的证券　542
20.6　金融工程　546
20.7　奇异期权　547
小结/习题/CFA考题/概念检查答案第21章　期权定价　55621.1　期权定价：导言　556
21.2　期权价值的限制　558
21.3　二项式期权定价　561
21.4　布莱克-斯科尔斯期权
定价　568
21.5　布莱克-斯科尔斯公式
应用　575
21.6　期权定价的经验证据　585
小结/习题/CFA考题/概念检查答案第22章　期货市场　59522.1　期货合约　595
22.2　期货市场的交易机制　600
22.3　期货市场策略　603
22.4　期货价格的决定　606
22.5　期货价格与预期将来的
现货价格　611
小结/习题/CFA考题/概念检查答案第23章　期货、互换与风险管理　61823.1　外汇期货　618
23.2　股票指数期货　624
23.3　利率期货　628
23.4　互换　630
23.5　商品期货定价　635
小结/习题/CFA考题/概念检查答案第七部分　应用投资组合管理第24章　投资组合业绩评价　64624.1　传统的业绩评价理论　646
24.2　风格分析　657
24.3　投资组合构成变化时的业绩
评估指标　659
24.4　市场时机选择　662
24.5　业绩归因程序　666
小结/习题/CFA考题/概念检查答案第25章　投资的国际分散化　67825.1　全球股票市场　678
25.2　汇率风险和国际分散化　682
25.3　政治风险　691
25.4　国际投资与业绩归因　694
小结/习题/CFA考题/概念检查答案第26章　对冲基金　70026.1　对冲基金与共同基金　700
26.2　对冲基金策略　701
26.3　可携阿尔法　704
26.4　对冲基金的风格分析　706
26.5　对冲基金的业绩评估　708
26.6　对冲基金的费用结构　713
小结/习题/概念检查答案第27章　主动型投资组合管理理论　71927.1　最优投资组合与α值　719
27.2　特雷诺-布莱克模型与预测
精度　725
27.3　布莱克-利特曼模型　728
27.4　特雷诺-布莱克模型与
布莱克-利特曼模型：
互补而非替代　733
27.5　主动型管理的价值　735
27.6　主动型管理总结　736
小结/习题
附录27A　α的预测值与实
现值　737
附录27B　广义布莱克-利特曼
模型　737第28章　投资政策与特许金融分析师
协会结构　73928.1　投资决策过程　739
28.2　主要投资者类型　741
28.3　限制　744
28.4　策略说明书　746
28.5　资产分配　749
28.6　管理个人投资者的投资
组合　751
28.7　养老基金　756
28.8　长期投资　759
小结/习题/CFA考题/概念检查答案术语表　769